文/王恩博

　　手握巨量資金的中國平安，近日公布上半年投資成績單。

　　截至2023年6月30日，中國平安保險資金投資組合規模近4.62萬億元，較年初增長6.5%。今年上半年，其保險資金投資組合年化綜合投資收益率4.1%，同比上升0.7個百分點。

　　市場波動、利率下行、優質資產稀缺，眼下險資投資面臨多重挑戰。下半年中國平安逾4萬億元資金怎么投？不動產、股票等熱點領域如何布局？

　　中國平安首席投資官鄧斌近日接受中新社國是直通車等媒體采訪，詳解操盤思路。他認為，房地產最低的低谷過去了，資本市場的財富要“用信心守出來”。

　　不動產投資敞口可控，風險可控

　　今年以來，保險資金對實體不動產的投資升溫，多家險企出手“掃貨”，中國平安也有所動作。

　　面對中新社國是直通車“相關風險是否可控”的提問？鄧斌開門見山八個字：敞口可控，風險可控。

　　他介紹說，中國平安從前年開始壓降不動產成本，配置方向專注于有收租效益的租賃住宅和園區、基礎設施等?！疤貏e是像租賃住宅這樣有長期租金收益的，我們認為它會帶來景氣效應?！?/p>

　　鄧斌透露，不動產投資在中國平安險資總投資資產中占比4.5%，其中四分之三是物權，且主要集中在一線城市較好地區。這類資產隱藏著較多市場價值，在財務上暫未體現，賣掉后才能釋放，“實際上這是我們藏的糧食，隱含儲蓄的價值”。

　　當前房地產市場正面臨供求關系發生重大變化的新形勢，這對中國平安相關布局有何影響？

　　“房地產最低的低谷過去了?！编嚤笾厣赀@一他去年便提出過的觀點。他表示，近期國家出臺一系列房地產領域優化新政策，多地宣布“認房不認貸”，總體而言有利于市場良性發展，未來向好。

　　在鄧斌看來，不動產不僅會帶來收租效益，隨著經濟發展還有資產升值效益。中國平安將保持不動產配置的健康發展和良好配置，個中關鍵是要在“募投管退”等所有投資環節做好風險管理、敞口集中度管理、風險預警、風險監測，這是投后最核心的部分?！暗浆F在為止，我對我們的工作業績表示滿意?！?/p>

　　對下半年股市表示樂觀

　　今年以來股市起起伏伏，中國平安在權益市場上的表現也備受關注。

　　據了解，上半年中國平安權益投資主要以A股市場為主，通過港股通兼顧香港市場。鄧斌說，上半年權益市場經歷波峰，主要是疫情防控政策優化調整下市場動能的釋放。中國平安利用這種市場機遇，在去年底提前配置了股票，使得其股票接近標配，投資表現比較令人滿意。

　　談及一段時間以來A股股指回落，鄧斌認為，其中有經濟形勢、宏觀環境、地緣政治等各方面原因。展望下半年，7月政治局會議提出“要活躍資本市場”，表明資本市場在經濟建設中發揮著非常重要的作用，這是對下半年乃至明年市場抱有信心、表示樂觀的出發點。

　　“資本市場的財富都是用信心守出來的，當投資人沒有信心，財富也不會跟著來?！编嚤蟊硎?，信心能夠產生資本市場的良性循環，作為大體量資金，保險資金積極參與市場有助于推動資本市場良性發展，帶動中小投資者、個體投資者，一起參與正循環。

　　就中國平安而言，鄧斌強調，包括股票和非上市股權在內的權益投資是公司戰略資產配置中不可缺少的重要內容。他認為，隨著中國經濟從高速發展轉向高質量發展，權益市場會從“脫虛向實”走向價值投資、長期投資、穩健投資，非常契合保險資金特點。中國平安將聚焦有盈利能力的優質企業，特別是符合中國產業發展方向、高質量發展方向、服務實體經濟方向，以及符合“中國特色估值體系”標準的企業，這類投資標將成為其未來重點配置內容。

　　鄧斌進一步指出，中國有很多企業基本面向好、現金流強勁、盈利能力穩定，但估值較低。伴隨中國高質量發展步伐，這些企業也將不斷升級，并在中國轉型發展過程中起到愈加重要的作用?！拔覀兎e極地參與這種轉型發展，也愿意配置這些股票，這符合我們的負債需求、價值投資理念和長期配置需要?！?/p>

　　“我們是大型長期投資者”

　　“我們不是短期炒作者，而是大型長期投資者?！编嚤笤诓稍L中反復強調中國平安的“長線思維”，“保險資金的重要特點就是長期性、穩定性，要穿越宏觀經濟周期”。

　　經濟學理論中存在10年左右的“朱格拉周期”。鄧斌指出，在一個朱格拉周期內，投資收益難免有高有低。例如，2008年國際金融危機發生后，西方國家利率長期走低，歐洲甚至出現負利率，但如今又回歸上行軌道?！拔覀円龅?，是通過有定力的資產配置戰略，穿過這樣的經濟周期?！?/p>

　　他認為，保險公司投資的特點在于，經濟周期高點時并非明星，但最低點時波動性損失也較小，所以要拉長時間看投資收益。只要能夠做好戰略資產配置，管理好償付能力、投資信用風險和其他風險敞口及風險容忍度，“我們可以平穩度過任何一個周期”。

　　眼下，中國經濟恢復正“波浪式發展、曲折式前進”。鄧斌預計，隨著中國走出疫情，經濟將向上恢復，逐漸脫虛向實。在他看來，國家在資本市場、房地產領域、資金力挺實體經濟等方面的政策方向已頗為明晰，中國經濟在朝著更高質量的發展方向穩步堅定前進，“所以我們也保持很樂觀、很積極的態度”。

　　截至2023年6月末，中國平安累計投入逾8.27萬億元支持實體經濟發展，持續助力穩增長。鄧斌表示，基于上述判斷，平安將保持資產配置定力，延展資產久期，控制好資產風險，特別是信用風險，同時積極參與支持國家實體經濟相關投資。